报告题目：β系数的反转与期望收益率
报告人：徐叶晓 教授 德克萨斯州立大学达拉斯分校
时间：2015年4月23日14:00
地点：校本部东区经管大楼567会议室
主办：上海大学经济学院
报告摘要：作者在文章中展示了一部分股票β系数的反转导致了CAPM在预测个股期望收益率时解释能力弱化的现象，这些股票通常具有高β系数和高非系统风险的特点。进一步研究发现，即使CAPM在各期分别是成立的，β系数的反转也会削弱CAPM的跨期解释能力。文中将β系数的反转因素考虑进去以后，CAPM恢复了其对预测个股期望收益率应有的解释能力。更重要的是，通过跨期回归分析得出的市场风险收益的拟合值与历史的实际平均风险收益趋于一致。在利用不同的方法度量β系数和非系统风险后，实证结果得到了显著改进。文章最后发现，β系数的反转似乎与财富效应、盈余公告效应及实物期权的行权相关。
报告人简介：徐叶晓教授，于1996年博士毕业于普林斯顿大学，现任职于德克萨斯州立大学达拉斯分校。徐叶晓教授因其在研究非系统风险方面的卓越贡献而于2001年获得金融领域最权威的荣誉之一：Smith-Breeden奖。徐教授的著作和工作论文被引用逾3600次。徐教授广泛涉猎于股市波动、非系统风险定价、因素模型、共同基金等。目前主要研究中国和日本资本市场的资产定价、资本成本、非系统风险的可预测性、杠杆投资的计量经济学模型等学术领域。